Avaliação da Fitch Ratings pondera volume de investimentos e distribuição de dividendosDa redaçãoO fluxo de caixa livre da Energisa deverá permanecer negativo nos próximos anos, em decorrência dos altos investimentos e da distribuição de dividendos, segundo avaliação da Fitch Ratings. A agência considera que a aquisição do grupo Rede poderá pressionar ainda mais o fluxo de caixa da Energisa nos primeiros anos, devido às necessidades adicionais de investimentos.De acordo com a Fitch, o fluxo de caixa das operações da companhia foi de R$828 milhões no período de 12 meses encerrado em 30 de setembro de 2013, sendo que a geração de caixa foi utilizada para financiar investimentos de R$648 milhões e a distribuição de dividendos de R$181 milhões, o que resultou no fluxo de caixa negativo, de R$1 milhão.Também é esperado um impacto negativo moderado na geração de caixa operacional consolidada da Energisa nos próximos anos, em decorrência da terceira revisão de tarifas em todas as suas cinco distribuidoras. No entanto, a agência entende que tal efeito poderá ser parcialmente compensado pela entrada em operação de alguns projetos de geração, o que poderá aumentar a capacidade instalada de geração de energia do grupo dos atuais 253 MW para 363 MW até 2017.“Em setembro de 2013, os 150 MW da nova capacidade instalada de geração estavam disponíveis para operar, o que deverá somar entre R$80 milhões e R$90 milhões às receitas líquidas consolidadas do grupo, em bases anuais. No período de 12 meses encerrado em 30 de setembro de 2013, as receitas líquidas e o EBITDA consolidados atingiram R$3 bilhões e R$688 milhões, respectivamente, excluindo as receitas de construção, que se comparam favoravelmente aos R$2,9 bilhões e R$640 milhões reportados em 2012”.Entre outros motivos, a Fitch manteve os Ratings de Probabilidade de Inadimplência do Emissor (IDRs) da Energisa e de suas subsidiárias em observação negativa.